최준철 VIP자산운용 대표의 투자 기업 선정 기준 – 2편

전편에 이어 계속합니다.

 

 

목차

3. 그저 그렇게 보이지만, 사실은 경쟁력 있는 기업에 투자

4. 산업 사이클을 이용한 투자

5. 마치면서

 

 

3. 그저 그렇게 보이지만, 사실은 경쟁력 있는 기업에 투자

 

모든 사람에게 좋다고 비치면 인기가 높아집니다. 투자의 세계에서도 마찬가지입니다. 누가 봐도 좋은 기업은 이미 주가가 상승하고 있기 때문에 투자하기가 힘들어집니다. 그래서 최준철 대표는 그저 그렇게 보이지만 사실은 저평가된 기업을 찾아내어 투자한다고 하는데요. 그렇기 때문에 투자한 기업의 주가가 상승할 때까지 길고 긴 인고의 시간이 필요하다고 덧붙입니다.

 

최준철 대표는 동서를 14년간 보유하고 15배(1,500%)의 차익을 실현했습니다.

동서식품에 주목한 이유는 기본적인 수치를 볼 때 저평가되었다고 판단했기 때문이라고 말합니다(최준철 대표 또한 각종 재무 지표를 이용한 검색을 통해 종목을 어느 정도 추리고 나서, 기업분석에 들어간다고 하는데... 아마 종목검색에서 추려진 게 아닌가 생각합니다).

 

동서 차트

 

당시 커피믹스는 사무실에 침투하기 시작했는데, 앞으로는 가정용으로도 계속 보급이 될 것으로 예상했고, 정수기가 촉매 역할을 할 것으로 내다보았습니다. 또한 커피믹스에 길들면 중독성 때문에 다른 커피는 안 먹을 것이고, 설령 소비자의 입맛이 바뀌거나 혹은 상황이 바뀌더라도 이 회사는 대처를 잘할 것으로 생각하고 투자했다고 합니다. 큰 폭의 주가 상승은 없었지만, 꾸준히 상승했고, 중간에 딱히 매도할 만한 이유가 없었으며 배당까지 잘 줘서 14년간 가지고 있었다고 하네요.

 

동서식품은 투자자를 위한 기업탐방도 안 받고, 코스피가 아닌 코스닥에 상장되어 있으며, 사업 분야가 투자자의 관심을 끌 만한 인기 분야도 아닐뿐더러 PER도 20배 30배가 된 적이 없었습니다. 그래서 시장의 관심을 받지 않았던 것입니다.

 

여기서 핵심은 경쟁력입니다. A 기업은 최초로 포장 두부를 만들더니 포장 콩나물도 만들면서 승승장구를 달렸습니다. 그러나 대기업이 시장에 진출하자 가격할인 등 버거운 경쟁이 시작되었는데요. 커피와 달리 두부는 중독성이 없었으며, 생각보다 브랜드 이미지가 약하다는 단점을 가지고 있었습니다. 경쟁자를 물리치는 힘의 유무 또한 투자 대상 선정의 중요한 기준입니다.

 

4. 산업 사이클을 이용한 투자

 

건설업은 경기의 영향을 많이 받기 때문에 산업적인 오해를 받는 대표적인 업종이라고 합니다. 정부 정책의 영향도 많이 받고요. 그렇지만 집 없이는 살 수 없으므로 건설회사 또한 코카콜라와 마찬가지로 전통 산업군에 들어간다고 할 수 있습니다.

 

동원개발 차트

 

최준철 대표는 동원개발이 부채를 거의 가지고 있지 않는 점이 신기해서 주목했다는데요. 불경기에 접어들면서 경기가 어려워지면 부동산 가격이 내려갑니다. 동원개발은 땅값이 내려갈 때 땅을 사두었다가, 경기가 좋아지면 건설을 해서 분양을 하는 영업전략을 취한다고 합니다. 분양으로 인한 수익금이 들어오면 가지고 있다가 다시 땅을 사고.... 이것은 회사에 부채가 없어서 가능한 방식입니다. 최준철 대표는 영원한 사양산업과 영원한 유망산업은 없으므로, 사이클 내에서 좋은 지점을 찾아 투자하는 것도 나쁘지 않다고 말합니다.

 

5. 마치면서

 

최준철 대표는 주식투자를 하면 필연적으로 손실을 수반할 수밖에 없다는 점을 인정하는 듯 보였습니다. 비록 명시적으로 말하진 않았지만요. 이것은 포트폴리오에 대해 언급한 것에서 잘 알 수 있는데요. 최준철 대표 회사도 소수의 실적이 우수한 종목이 전체 수익을 이끌어가는 구조라고 합니다. 투자한 종목이 전부 괄목한 만한 수익을 내는 것은 힘들기 때문에 지속적인 모니터링을 통해 수익 측면에서 더 좋은 기업들을 넣고, 안 좋은 기업들은 빼는 등의 관리가 중요하다고 합니다.

 

또한 공격적으로 투자하지 말고 신중하게 투자하고, 이익을 거두기보다는 실수를 줄이는 데 집중해야 한다고 강조합니다. 주식 투자판에서 오래 살아남은 사람들의 공통점은 고수익이 아니라 손실을 덜 본 사람들이기 때문에, 손실을 줄이는 투자법이 무엇보다 제일 중요하다고 하면서 위험관리를 철저히 할 것을 당부합니다.

 

 

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